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近日，遼寧大學(xué)校長(zhǎng)、國(guó)家級(jí)人才項(xiàng)目特聘教授余淼杰教授與其指導(dǎo)的博士生吳雙合作文章《歐美大通脹下的中國(guó)國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作新趨勢(shì)》被《北大金融評(píng)論》雜志作為封面文章發(fā)表。                                                                                                                                                                                                                                                  

作者簡(jiǎn)介：  

余淼杰 遼寧大學(xué)黨委副書(shū)記、校長(zhǎng)，國(guó)家級(jí)人才項(xiàng)目特聘教授，國(guó)家杰出青年科學(xué)基金獲得者，北京大學(xué)博雅特聘教授，北京高等學(xué)校卓越青年科學(xué)家，美國(guó)戴維斯加州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，全球經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)前1%高引論文經(jīng)濟(jì)學(xué)家；《國(guó)際貿(mào)易》《長(zhǎng)安大學(xué)學(xué)報(bào)》執(zhí)行主編，Review of International Economics副主編。主要研究領(lǐng)域?yàn)閲?guó)際貿(mào)易和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，曾在Economic Journal、 Review of Economics & Statistics、Journal of International Economics、 Journal of Development Economics、《經(jīng)濟(jì)研究》等國(guó)內(nèi)外一流期刊上發(fā)表論文150多篇，出版中英文專(zhuān)著等22部。關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究曾獲英國(guó)皇家經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)、第七屆吳玉章人文社會(huì)科學(xué)獎(jiǎng)優(yōu)秀獎(jiǎng)等。  

吳雙 北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院2020級(jí)博士研究生  

文章正文：  

自從新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行等采取了極其寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，同時(shí)為多輪紓困計(jì)劃提供了財(cái)政支持。這在緩解疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力的同時(shí)，也造成了需求端的過(guò)度擴(kuò)張。另一方面，受疫情影響，全球供給能力持續(xù)短缺、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?；加之俄烏?zhàn)爭(zhēng)造成俄羅斯與部分西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)脫鉤，能源、大宗商品、食品等的供應(yīng)減少加劇了供給端壓力。巨大的供需缺口造成了2022年上半年史無(wú)前例的大通脹，全球主要?dú)W美國(guó)家的通脹率均升至歷史高位：美國(guó)6月CPI同比上漲9.1%，創(chuàng)40年來(lái)的新高；同月歐盟通脹率高達(dá)9.6%，歐元區(qū)通脹率達(dá)8.6%，刷新了自1999年歐元正式發(fā)行以來(lái)的通脹紀(jì)錄。為應(yīng)對(duì)高企的通脹數(shù)據(jù)，各國(guó)央行紛紛收緊貨幣政策，激進(jìn)加息；但與此同時(shí)，加息使得經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加劇，IMF也下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。這波全球性通脹及各國(guó)的后續(xù)應(yīng)對(duì)將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)怎樣的影響，又將如何影響中美、中歐之間的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系？我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？這些都是亟待解決的重要問(wèn)題。  

對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響：通脹、外資、出口  

在全球性大通脹的浪潮中，中國(guó)能否維持通脹率的穩(wěn)定？盡管作為全球經(jīng)濟(jì)中的一環(huán)，中國(guó)必然面臨著一定的輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)整體上是可控的。這一方面是因?yàn)橹袊?guó)及早控制住了新冠疫情的大范圍擴(kuò)散，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)秩序并未受到較大沖擊，供給穩(wěn)定；另一方面則是由于中國(guó)上半年內(nèi)需較弱，社會(huì)消費(fèi)品零售總額負(fù)增長(zhǎng)。因此，中國(guó)并不存在結(jié)構(gòu)性的供需缺口。此外，中國(guó)在疫情期間的貨幣政策“以我為主”，做到了適度寬松，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，而非像歐美一樣大水漫灌。這也使得現(xiàn)階段中國(guó)仍有較大的貨幣政策空間，有利于下半年適時(shí)采用寬松的貨幣政策緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、提振內(nèi)需。  

下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景和寬松貨幣政策的可能性也使得中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者而言格外具有吸引力。與深陷地緣政治危機(jī)、通脹危機(jī)中的歐美國(guó)家相比，中國(guó)市場(chǎng)或可成為外資避風(fēng)港。國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年來(lái)華直接投資凈流入接近1500億美元，同比增長(zhǎng)約20%，表明了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外資的強(qiáng)勁吸引力。  

今年一季度，人民幣不斷走強(qiáng)，這表明在俄烏沖突之后，人民幣確實(shí)體現(xiàn)出了一定的避險(xiǎn)屬性。此后隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息，美元指數(shù)走高，人民幣在二季度經(jīng)歷了對(duì)美元的貶值，但對(duì)歐元、日元等的匯率依舊保持在高位。這種匯率變動(dòng)的趨勢(shì)將有利于中國(guó)對(duì)美國(guó)出口和歐盟對(duì)中國(guó)出口，但很難影響中美、中歐總體的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。在內(nèi)需疲軟的情況下，出口成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。因此，在近期歐美面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)、外需不利時(shí)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易仍需多元化布局，積極發(fā)展與東盟、俄羅斯等的雙邊貿(mào)易，保出口以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。  

中美關(guān)系：應(yīng)加強(qiáng)溝通合作，逐步取消關(guān)稅，共同維護(hù)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定  

應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，美國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易爭(zhēng)端、對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅并不符合任何一方的根本利益，而此次美國(guó)的通脹高企再次證明了這一點(diǎn)。耶魯大學(xué)的Lorenzo Caliendo和賓夕法尼亞州立大學(xué)的Fernando Parro近期發(fā)表了一篇文獻(xiàn)綜述，回顧了百余篇研究21世紀(jì)以來(lái)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)后果的論文。他們的綜述不僅證明了貿(mào)易開(kāi)放是總體有益的，而且發(fā)現(xiàn)“中國(guó)制造”在全球市場(chǎng)的擴(kuò)張并不是同期美國(guó)制造業(yè)崗位縮減的主因 。這意味著特朗普政府最初發(fā)動(dòng)貿(mào)易爭(zhēng)端的原因本就十分牽強(qiáng)。但木已成舟，由于美國(guó)的霸權(quán)主義和受益于關(guān)稅的既得利益集團(tuán)的阻攔等原因，關(guān)稅一旦升高之后就難以降低，即使政府換屆也無(wú)意改變現(xiàn)狀。這次的大通脹或可成為一個(gè)讓美國(guó)政府意識(shí)到貿(mào)易爭(zhēng)端經(jīng)濟(jì)成本的契機(jī)，讓他們認(rèn)識(shí)到向中國(guó)征收的高關(guān)稅最終會(huì)被轉(zhuǎn)嫁到美國(guó)的消費(fèi)者身上，造成他們的福利損失，屬于搬起石頭砸自己的腳，而取消部分關(guān)稅則有利于平息通脹并獲得消費(fèi)者的支持。事實(shí)上，不僅是美國(guó)商界一直都在游說(shuō)反對(duì)加征關(guān)稅，即使是在美國(guó)政府內(nèi)部也早有反對(duì)對(duì)華加征關(guān)稅的聲音。7月4日，《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)拜登正在考慮取消部分商品的對(duì)華關(guān)稅來(lái)緩解國(guó)內(nèi)的通脹壓力。但24日，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多又在參加節(jié)目時(shí)透露，中期選舉在即，拜登因?yàn)槿∠P(guān)稅可能對(duì)美國(guó)勞工產(chǎn)生影響而舉棋不定。借此時(shí)機(jī)，中美兩國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)話(huà)和溝通，以重申共識(shí)，減少分歧，共同應(yīng)對(duì)危機(jī)，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊張之際及時(shí)采取行動(dòng)，如此方能體現(xiàn)出大國(guó)應(yīng)有的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。  

不僅逐步取消關(guān)稅將會(huì)是有益的，中美還應(yīng)該基于雙方的共同利益開(kāi)展更廣泛的經(jīng)貿(mào)合作，尤其是穩(wěn)定全球供應(yīng)鏈。這也將有利于解決美國(guó)現(xiàn)階段自身的危機(jī)。過(guò)去幾十年的全球化徹底改變了全球生產(chǎn)格局，全球價(jià)值鏈占GDP的比重顯著提升，各國(guó)之間的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)逐漸復(fù)雜化，開(kāi)始變得“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。但疫情以來(lái)全球供應(yīng)鏈頻繁經(jīng)歷“斷鏈”：港口擁堵造成中轉(zhuǎn)不暢，通脹高企造成運(yùn)費(fèi)上升，地緣沖突加劇供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。而供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枵侨蚬┙o能力不足、生產(chǎn)成本上漲的主因之一，直接制造了各大經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力。中美兩國(guó)是全世界最大的兩大經(jīng)濟(jì)體，也是全球價(jià)值鏈中兩大重要的區(qū)域價(jià)值鏈中心，為解決具有全球性影響的通脹危機(jī)，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，自然應(yīng)該在造成通脹的根本原因上加強(qiáng)協(xié)作而非制造阻礙。例如調(diào)停俄烏沖突、協(xié)同解決港口擁堵問(wèn)題等方面都是中美可以合作的方向。  

中歐關(guān)系：加強(qiáng)合作、深化雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系是大勢(shì)所趨  

美國(guó)尚有美元霸權(quán)，在關(guān)鍵時(shí)刻可以通過(guò)加息使得全球資金回流美國(guó)，其他國(guó)家——尤其是深處通脹危機(jī)中心的歐盟——境況則更為艱難。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月通脹已經(jīng)出現(xiàn)回落，但歐元區(qū)7月通脹率高達(dá)8.9%，再次刷新歷史最高，且有分析認(rèn)為歐元區(qū)通脹尚未觸頂。在7月下旬的第一輪加息之后，歐洲央行仍面臨著在通脹居高不下和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡取舍。及時(shí)的貨幣政策調(diào)控是必要的，但要看到通脹問(wèn)題的根本出在經(jīng)濟(jì)基本面，因此關(guān)鍵仍是“治本”。能源、食品的價(jià)格上漲是推動(dòng)通脹上升的主因，這就要求歐盟找到應(yīng)對(duì)俄烏沖突激化的能源危機(jī)、糧食危機(jī)的手段，并維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。而中歐的對(duì)話(huà)正可以促進(jìn)雙方協(xié)調(diào)合作，共同解決這些問(wèn)題。  

首先，中歐合作有利于緩解俄烏沖突。在俄烏沖突之前，歐盟的40%天然氣供應(yīng)來(lái)自俄羅斯，而烏克蘭則是世界第三大糧食出口國(guó)；沖突之后，俄羅斯對(duì)歐洲多國(guó)天然氣斷供減供作為反制，烏克蘭則有大量糧食滯留境內(nèi)，出口銳減。今年天氣狀況本就酷熱干旱，歐洲內(nèi)河航運(yùn)受阻，用電激增，糧食減產(chǎn)，俄烏沖突更是加劇了能源危機(jī)和糧食危機(jī)的不利局面。正如匈牙利總統(tǒng)歐爾班所言，歐盟參與對(duì)俄羅斯的制裁，不僅沒(méi)有對(duì)俄方造成實(shí)質(zhì)性打擊，反而是歐盟自己一步步陷入了困境。也正因此，推動(dòng)俄烏盡快達(dá)成協(xié)議而非激化矛盾，對(duì)全歐洲乃至整個(gè)國(guó)際社會(huì)都意義重大。  

此外，中歐加強(qiáng)合作也有助于維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，深化雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系。在控制疫情方面，中歐早在2020年新冠疫情暴發(fā)初期便開(kāi)展了合作，現(xiàn)階段仍可繼續(xù)致力于共同降低疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的不利影響。在貨物運(yùn)輸方面，中歐班列已經(jīng)運(yùn)行十一周年，不停擺、效率高，成為對(duì)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)闹匾a(bǔ)充。僅今年上半年，中歐班列累計(jì)開(kāi)行7500余列，發(fā)送貨物70多萬(wàn)箱，其中包括防疫物資共10余噸。中歐班列的穩(wěn)定運(yùn)行，不僅能緩解全球港口擁堵造成的供應(yīng)鏈堵塞，還能對(duì)沿線(xiàn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)起到帶動(dòng)作用，為沿線(xiàn)地區(qū)提供新增長(zhǎng)點(diǎn)。今后，中歐班列還可以繼續(xù)拓展新線(xiàn)路，進(jìn)一步提升運(yùn)力，高質(zhì)量保證中歐貿(mào)易的暢通，緩解全球供給不足的問(wèn)題。  

7月19日，中歐雙方舉行了第九次中歐經(jīng)貿(mào)高層對(duì)話(huà)，商務(wù)部新聞發(fā)言人稱(chēng)雙方圍繞宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、貿(mào)易與投資、金融合作四個(gè)專(zhuān)題，進(jìn)行了務(wù)實(shí)、高效、坦誠(chéng)的討論。這次高層對(duì)話(huà)正值歐洲的艱難時(shí)刻，想必歐洲尋求與中國(guó)合作的愿望與高企的通脹不無(wú)關(guān)系，也寄希望于雙方的深化合作能緩解自身危機(jī)。相信中歐如能繼續(xù)加強(qiáng)合作，深化雙邊經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系，將能更好互利共贏(yíng)，也有助于應(yīng)對(duì)全球供需失衡和通脹危機(jī)。  

前景展望  

目前，歐盟和歐元區(qū)的通脹仍然創(chuàng)下歷史新高，而美國(guó)雖然通脹率見(jiàn)頂，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2%的美聯(lián)儲(chǔ)通脹率目標(biāo)。在可預(yù)期的短期，由于并未擺脫通脹問(wèn)題，歐美央行大概率仍將維持緊縮的貨幣政策，不排除繼續(xù)加息的可能。長(zhǎng)期的政策路徑則與俄烏沖突的最新形勢(shì)以及新冠肺炎疫情的影響密切息息相關(guān)，尤其是歐美都需要考慮到貨幣政策收緊可能引致衰退風(fēng)險(xiǎn)。即使如此，美聯(lián)儲(chǔ)依然認(rèn)為目前的通脹是一次性的、短期的價(jià)格指數(shù)上漲，經(jīng)濟(jì)基本形勢(shì)未發(fā)生變化，因此發(fā)生滯漲、衰退的可能性不高。  

對(duì)于中國(guó)而言，一方面依然需要保持自己的政策獨(dú)立性，以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主要政策目標(biāo)；另一方面也需在堅(jiān)持?jǐn)U大開(kāi)放、高質(zhì)量開(kāi)放的同時(shí)密切關(guān)注外國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，靈活應(yīng)對(duì)。中國(guó)始終致力于與世界各國(guó)擴(kuò)大相互開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)互利共贏(yíng)。面對(duì)幾十年一遇的歐美大通脹，中美、中歐之間都應(yīng)加強(qiáng)對(duì)話(huà)，協(xié)調(diào)緩解能源危機(jī)、供應(yīng)鏈不暢等問(wèn)題，進(jìn)一步推動(dòng)貿(mào)易和投資自由化，以穩(wěn)定的雙邊關(guān)系來(lái)應(yīng)對(duì)世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，維護(hù)全球利益，體現(xiàn)大國(guó)擔(dān)當(dāng)。此外，中國(guó)也應(yīng)對(duì)包括東盟在內(nèi)的其他國(guó)家和地區(qū)保持開(kāi)放的態(tài)度，廣泛開(kāi)展合作，多元化發(fā)展對(duì)外貿(mào)易和投資，分散外需風(fēng)險(xiǎn)。  

論文鏈接：  

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